Nvidia, yapay zeka sektöründeki ağırlığını yalnızca GPU satışlarıyla artırmıyor. Şirketin son finansal belgeleri, Nvidia’nın farklı teknoloji ve yapay zeka şirketlerindeki hisse yatırımlarının 99 milyar dolara ulaştığını ortaya koyuyor. Bu rakam, yalnızca bir yıl önce yaklaşık 7 milyar dolar, iki yıl önce ise yaklaşık 2,2 milyar dolar seviyesindeydi.
Ortaya çıkan tablo, Nvidia’nın artık yalnızca yapay zeka altyapısını sağlayan şirketlerden biri olmadığını; aynı zamanda bu altyapıyı kullanan şirketlerin önemli yatırımcılarından birine dönüştüğünü gösteriyor.
Üstelik Nvidia’nın yatırım yaptığı şirketlerin önemli bir bölümü, şirketin GPU ve veri merkezi ürünlerini kullanan ya da gelecekte kullanabilecek yapay zeka girişimlerinden oluşuyor.
Nvidia’nın yatırım portföyü iki yılda yaklaşık 45 kat büyüdü
Nvidia’nın 26 Temmuz 2026 tarihi itibarıyla yayımlanan mali raporunda şirket, büyüme fırsatlarını artırmak, ekosistemini geliştirmek ve rekabetçi konumunu güçlendirmek amacıyla çeşitli yatırımlar yaptığını açıkça belirtiyor.
Şirketin açıkladığı rakamlara göre toplam hisse yatırımları 99 milyar dolar, henüz tamamlanmamış ek hisse yatırımı taahhütleri ise 25 milyar dolar seviyesinde bulunuyor.
Bu büyümenin hızı özellikle dikkat çekici:
- 2024: yaklaşık 2,2 milyar dolar
- 2025: yaklaşık 7 milyar dolar
- 2026: yaklaşık 99 milyar dolar
Böylece Nvidia’nın yatırım portföyü yaklaşık iki yılda 45 kat, son bir yılda ise yaklaşık 14 kat büyümüş durumda.
Bu artış, şirketin yapay zeka pazarındaki stratejisinin yalnızca çip satışına dayanmadığını gösteriyor.
Portföyün yaklaşık yarısı özel şirketlerde
Nvidia’nın yatırımlarının önemli bölümü halka açık olmayan şirketlerden oluşuyor.
Şirketin finansal tablolarında, 26 Temmuz 2026 itibarıyla halka açık şirketlerdeki menkul kıymetlerin toplam değeri yaklaşık 47,7 milyar dolar seviyesinde görülüyor. Bunun 42,8 milyar dolarlık bölümü pazarlanabilir hisse senetleri, yaklaşık 5 milyar dolarlık kısmı ise diğer varlıklar altında raporlanıyor.
Halka açık olmayan şirketlerdeki yatırımların bilanço değeri ise yaklaşık 47,9 milyar dolar seviyesine ulaşmış durumda. Buna ek olarak Nvidia’nın özkaynak yöntemiyle muhasebeleştirdiği yaklaşık 3,3 milyar dolarlık altyapı finansmanı yatırımı bulunuyor.
Bu rakamlar toplandığında Nvidia’nın toplam yatırım portföyü yaklaşık 99 milyar dolara ulaşıyor.
Buradaki önemli fark ise likidite.
Halka açık şirketlerdeki hisseler piyasa koşullarına bağlı olarak satılabilirken, özel şirketlerdeki yatırımların değerleri genellikle son finansman turları ve benzer işlemler üzerinden hesaplanıyor. Nvidia da finansal raporunda özel şirket yatırımlarının değerlemesinin, sınırlı piyasa verileri nedeniyle doğası gereği daha karmaşık olduğunu belirtiyor.
OpenAI tek başına 30 milyar dolarlık Nvidia yatırımı aldı
Nvidia’nın son dönemde gerçekleştirdiği en dikkat çekici yatırımlardan biri OpenAI oldu.
OpenAI, 27 Şubat 2026 tarihinde toplam 110 milyar dolarlık yeni yatırım turunu açıkladı. Bu yatırımın:
50 milyar doları Amazon’dan,
30 milyar doları Nvidia’dan,
30 milyar doları ise SoftBank’ten geldi.
OpenAI söz konusu yatırım turunda şirket değerlemesini yatırım öncesinde 730 milyar dolar olarak açıkladı.
Nvidia açısından bu anlaşmanın ayrı bir önemi bulunuyor. Çünkü OpenAI, yapay zeka modellerinin eğitimi ve çalıştırılması için büyük miktarda GPU altyapısına ihtiyaç duyarken Nvidia da dünyanın en büyük yapay zeka hızlandırıcı üreticisi konumunda bulunuyor.
Başka bir ifadeyle Nvidia, bazı durumlarda hem yapay zeka şirketlerinin teknoloji sağlayıcısı hem de yatırımcısı haline geliyor.
Nvidia neden müşterilerine yatırım yapıyor?
Nvidia yönetimi bu stratejiyi yapay zeka ekosistemini büyüten bir çeşit “flywheel”, yani kendini besleyen büyüme döngüsü olarak tanımlıyor.
Nvidia CFO’su Colette Kress’in açıklamasına göre ileri seviye yapay zeka laboratuvarlarının eğitim ve çıkarım işlemleri için olağanüstü miktarda bilgi işlem kapasitesine ihtiyacı bulunuyor. Ancak bu şirketlerin büyüme hızları zaman zaman kendi bilançolarının ve kredi kapasitelerinin önüne geçebiliyor.
Nvidia’nın sermaye sağlaması ise şirketlerin altyapı yatırımlarını hızlandırabiliyor. Daha fazla altyapı, daha büyük modeller ve daha fazla kullanıcı anlamına gelirken bu süreç aynı zamanda Nvidia donanımlarına yönelik talebi de destekleyebiliyor.
Nvidia’nın kendi SEC dosyasında da yatırımların büyüme fırsatlarını artırmak, ekosistemi geliştirmek ve şirketin rekabetçi pozisyonunu güçlendirmek amacıyla yapıldığı belirtiliyor.
Ancak “döngüsel finansman” tartışmaları büyüyor
Nvidia’nın stratejisinin eleştiri alan tarafı da tam olarak burada ortaya çıkıyor.
Şirketin yatırım yaptığı bazı işletmeler aynı zamanda Nvidia donanımlarının müşterisi konumunda. Dolayısıyla Nvidia’nın verdiği sermayenin dolaylı biçimde yeniden Nvidia ürünlerine yönelik talebi destekleyebileceği yönünde tartışmalar bulunuyor.
Bu yapı finans piyasalarında zaman zaman “circular financing”, yani döngüsel finansman olarak tanımlanıyor.
Ancak her yatırımın doğrudan Nvidia GPU satın almak amacıyla kullanıldığını söylemek doğru değil. Yapay zeka şirketleri aldıkları sermayeyi veri merkezleri, arazi, enerji altyapısı, çalışanlar, araştırma faaliyetleri ve farklı donanım yatırımları için de kullanabiliyor.
Dolayısıyla Nvidia’ya yatırımın otomatik olarak Nvidia’ya satış olarak geri döndüğünü varsaymak doğru olmaz.
Buna rağmen şirketin hem tedarikçi hem yatırımcı konumunda bulunması, yatırımcıların yakından takip ettiği bir konu haline gelmiş durumda.
Nvidia, Hugging Face’i de 12,93 milyar dolara satın alıyor
Nvidia’nın yapay zeka sektöründeki genişlemesi yalnızca azınlık hisseleriyle sınırlı değil.
Şirket, 3 Eylül 2026 tarihinde yapay zeka geliştirici platformu Hugging Face’i 12,93 milyar dolara satın almak üzere anlaşmaya vardığını açıkladı.
Hugging Face bugün milyonlarca yapay zeka modeli, veri kümesi ve uygulamasının paylaşıldığı dünyanın en önemli açık yapay zeka platformlarından biri olarak kabul ediliyor.
Nvidia CEO’su Jensen Huang, satın alma sonrasında Hugging Face’in açık bir platform olarak faaliyet göstermeye devam edeceğini ve geliştiricilerin Nvidia donanımlarını kullanmak zorunda olmayacağını açıkladı.
Burada önemli bir muhasebe ayrımı bulunuyor.
Hugging Face satın alması Nvidia’nın 99 milyar dolarlık hisse yatırım portföyüne dahil değil. Çünkü söz konusu rakam azınlık hisselerini ve benzeri özkaynak yatırımlarını ifade ederken, Hugging Face işlemi şirket satın alması niteliğinde.
Dolayısıyla Nvidia’nın yapay zeka sektöründeki toplam finansal etkisi yalnızca 99 milyar dolarlık portföyle sınırlı değil.
Nvidia’nın bir çeyreklik geliri neredeyse yatırım portföyüne eşit
99 milyar dolarlık rakamın ne kadar büyük olduğunu Nvidia’nın kendi finansal sonuçları daha iyi gösteriyor.
Şirket, 2027 mali yılının ikinci çeyreğinde 96,2 milyar dolar gelir açıkladı. Bu rakam geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 106 artış anlamına geliyor.
Aynı dönemde Nvidia’nın GAAP net kârı ise 59,7 milyar dolar seviyesine ulaştı. Veri merkezi gelirleri de 89 milyar dolar olarak kaydedildi.
Yani Nvidia’nın yaklaşık 99 milyar dolarlık yatırım portföyü, şirketin tek bir çeyrekte elde ettiği toplam gelirden bile biraz daha yüksek durumda.
Bu karşılaştırma Nvidia’nın yatırım stratejisinin ulaştığı ölçeği açık biçimde ortaya koyuyor.
Nvidia artık yalnızca bir çip üreticisi değil
Nvidia’nın son birkaç yıldaki dönüşümü giderek daha belirgin hale geliyor.
Şirket bir taraftan Blackwell ve Vera Rubin gibi yeni nesil yapay zeka platformlarını geliştirirken diğer taraftan yapay zeka laboratuvarlarına, bulut şirketlerine, veri merkezi altyapısına ve farklı teknoloji girişimlerine milyarlarca dolar sermaye sağlıyor.
Bu strateji Nvidia’ya üç önemli avantaj sağlayabilir:
Yeni müşterilerin büyümesini hızlandırmak, Nvidia tabanlı yapay zeka ekosistemini genişletmek ve rakip donanım platformlarına geçişi daha zor hale getirmek.
Ancak aynı strateji beraberinde önemli bir finansal risk de getiriyor.
Nvidia’nın portföyündeki yaklaşık 47,9 milyar dolarlık özel şirket yatırımı, halka açık hisseler kadar kolay fiyatlanamıyor veya satılamıyor. Nvidia da özel şirket yatırımlarının değerlemesinde piyasa verilerinin sınırlı olduğunu açıkça kabul ediyor.
Dolayısıyla yapay zeka şirketlerinin değerlemelerinde ciddi bir gerileme yaşanması halinde Nvidia yalnızca GPU talebindeki düşüşten değil, aynı zamanda yatırım portföyündeki olası değer kayıplarından da etkilenebilir.
Bugün için Nvidia’nın stratejisi son derece güçlü bir büyüme döngüsü yaratıyor. Ancak yapay zeka yatırım dalgasının ilerleyen yıllarda yavaşlaması halinde, şirketin aynı sektöre hem satış hem de yatırım tarafında bu kadar yoğun biçimde bağlı olması piyasanın yakından izleyeceği başlıklardan biri olacak.
